上海证券交易所今日刊发了题为《积极稳妥进入资本市场是基本养老金保值增值的重要途径》的研究报告。报告建议，中央政府有关部门可将各地的基本养老金集中起来，按照“投资多元化、运营专业化、信息透明化”的原则，引导基本养老金按一定比例在资本市场上投资，最大限度地实现保值增值。

报告指出，目前我国养老保险体系是典型的“三支柱”模式，主要由职工基本养老保险(分为统筹基金和个人账户基金)、企业补充养老保险(企业年金)以及个人储蓄养老保险三部分组成。

数据显示，我国基本养老金由全国2000多个市县级统筹单位管理。2011年底，基本养老金累计结存1.9万亿元，主要投资于国债和银行定期存款，其中，90%以上基金资产是银行存款，投资于国债的比例不到10%。十多年来，基本养老金的年均收益率不到2%，如果扣除通货膨胀率，其实际投资收益为负数。

而与基本养老金不同的是，目前我国全国社保基金、企业年金都已进入资本市场开展投资活动，并取得了良好的投资效果。成立以来，全国社保基金累计投资收益2773亿元，其中股票投资收益贡献率约50%，年均投资收益率9.2%，显著高于同期的年均通胀率2.1%。

因此，上交所报告建议，中央政府有关部门可将各省市自治区管理的具有储备、积累、稳定滚存性质的基本养老金集中起来，在国家层面实现统筹规划、专业管理和有序运营。在投资运营管理方面，可按照“投资多元化、运营专业化、信息透明化”的原则，积极引导基本养老金按一定比例在资本市场上投资，实现两者的良性互动。

报告认为，养老金作为重要的长期资金进入资本市场开展投资活动，一方面，在控制风险的前提下，通过资本市场的长期稳发展，可以最大限度地实现保值增值，最大程度地满足老龄化社会日益增加的养老金需求。另一方面，养老金有助于促进资本市场稳定发展，避免市场出现大起大落，同时，还有助于培育一批具有稳定业务来源、较强核心竞争力的专业投资管理机构，既完善了投资者结构，又提高了市场效率。